【48812】中泰证券-中裕科技-871694-稀缺的耐高压大流量软管“小伟人”新产品+“一带一路”打造第二生长曲线

  中泰证券-中裕科技-871694-稀缺的耐高压大流量软管“小伟人”，新产品+“一带一路”打造第二生长曲线

  ：将助公司掩盖千亿级增量商场。1）页岩油压裂水软管商场超10亿元且增速稳健，公司直接对标世界巨子。公司拳头产品耐高压大流量输水软管首要用在页岩油气压裂水挖掘，现在美国是页岩油挖掘量最大的国家，我国、中东进入页岩油挖掘范畴相对较晚，未来有望成为新增量商场。依据GIR数据，2022年页岩油气范畴。”

  1）耐高压大流量运送软管“小伟人”，页岩油压裂水软管产品全球市占率近20%。

  公司深耕软管职业超20年，是国内稀缺的耐高压大流量运送软管“小伟人”，2022年公司首要运营产品页岩油气挖掘用输水软管的全球商场占有率近20%。

  现在首要下流包含页岩油压裂水软管，矿用软管，农用软管，消防软管等，其间，2022年耐高压大流量占营收比重71%，毛利率超50%。

  2019-2022年公司总营收CAGR为22.27%、公司归母净利CAGR为9.66%，营收、归母净利近三年CAGR均高于职业均值。

  2023年Q1全体毛利率为45.58%，净利率为17.49%，盈余才能亮眼。

  公司具有包含一次成型共挤、自动化硫化出产、大口径圆织机织造、超高强纤维织造软管、NBR合金材料等多项原始立异的非职业通用的核心技能，均具有较强的职业先进性，现在，公司的耐高压大流量运送软管和一般轻型运送软管已在世界页岩油气挖掘职业、国内消防职业、工矿、农业等范畴成功完成了关于世界同行同种类型的产品的代替。

  公司拳头产品耐高压大流量输水软管首要用在页岩油气压裂水挖掘，现在美国是页岩油挖掘量最大的国家，我国、中东进入页岩油挖掘范畴相对较晚，未来有望成为新增量商场。

  依据GIR数据，2022年页岩油气范畴的水力压裂水处理用运送软管的商场规模约为2.53亿美元，估计到2028年将到达4.37亿美元。

  公司的产品无直接国内竞赛对手，海外竞赛对手包含Kuriyama、Mandals等。

  公司产品具有耗材特点，一起在价格、技能参数、服务等方面都具有较强的竞赛优势，跟着产能爬坡，市占率有望进一步提高。

  2）新产品F-RTP和钢衬聚氨酯管将掩盖油气集输，矿山挖掘等，商场规模近千亿元。

  募投项目将出产柔性增强热塑性复合管（F-RTP）和钢衬改性聚氨酯耐磨管。

  其间，柔性增强热塑性复合管将首要运用在于煤矿、矿浆运送、油气集输、市政供水等范畴，钢衬改性聚氨酯耐磨管将首要运用在在金属矿、油砂矿等矿山前端洗选环节的浆体运送，该产品与原有管道产品构成商场互补，拓宽公司产品在矿山场景的使用规模。

  新产品竞赛优势明显，量产后，公司产品将掩盖油气挖掘、油气集输、矿山挖掘、矿井排水、市政消防、应急救援、农业灌溉等多个范畴，商场规模算计超千亿元。

  携手沙特阿美，“一带一路”助力公司打造第二生长曲线年，沙特阿美宣告方案出资约1110亿美元分阶段开发页岩油气富集区Jafurah，最早有望2024年头投产。

  2020年开端，公司呼应国家“一带一路”方针，开端向沙特阿美供给页岩油气压裂供水软管，并作为沙特阿美供给商，参加到开发Jafurah天然气田相关事务。

  公司近期宣告拟与ERADEnergyCompany在沙特树立控股子公司，将在沙特本乡出产、出售管道产品，2022年公司对沙特阿美出售的收益超6000万元，估计该子公司未来将成为公司拓宽全球商场的重要出产和出售中心，中东地区有望成为继美国之后页岩油气压裂供水新的增量商场，新生长曲线.

  26.公司是国内稀缺的耐高压大流量输水软管“小伟人”，现在在页岩油气水压裂软管职业界处于领头羊，全球页岩油气挖掘商场稳健增加，跟着挖掘技能逐渐老练，中东、我国未来有望成为美国之外的新商场。

  27.一起，公司募投项目新产品F-RTP、钢衬聚氨酯耐磨管有望翻开千亿等级巨量新商场，未来公司开展前途广阔。

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